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在许多文章中争论的一个理论问题是股指期货在哪个交易所上市，谁去代理经营。由三种代表性的意义，一种是在证券交易所上市，由券商代理经营；另一种是在期货交易所上市，由期货公司代理经营；第三种意见是单成立“指数期货公司”，在证券交易所上市，并且各有各自的理由。我认为，这些理由都是表面的，最根本的理论问题是，股指期货运行的规律性是什么。这个问题清楚了，争论就可以统一了。 股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。它与股票现货的运行规律是不一样的，一个是现货交易、一个是期货交易。期货市场有自己运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，我国一些著名学者曾指出有些提议是没有根据的，要从根本上要认识其运行的规律性，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去运做，是违背规律的，也是不可行的。“327国债事件”的发生充分说明了这一点，同样的国债期货，在北京商品交易所上市是成功的，可在上海证券交易所却出了大问题，关键在于其运行规则没有按期货的规则进行。 在国际上，股指期货都是在期货交易所上市交易，都是由期货经纪机构代理交易。世界上有的国家和地区的交易所是现货期货合一的，但下面是两个小交易所分别进行证券和期货的交易，其运行规律是不同的，机构也是分离的。有的国家期货、证券商品混业经营，但由于内部机构是分开的，实际上是两种不同性质的经纪机构。因此，目前的一些争论上有在对股指期货的运行规律有深刻的认识的基础上才能进行深入地讨论，否认大家讨论是没有基础的。 。
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在许多文章中争论的一个理论问题是股指期货在哪个交易所上市，谁去代理经营。由三种代表性的意义，一种是在证券交易所上市，由券商代理经营；另一种是在期货交易所上市，由期货公司代理经营；第三种意见是单成立“指数期货公司”，在证券交易所上市，并且各有各自的理由。我认为，这些理由都是表面的，最根本的理论问题是，股指期货运行的规律性是什么。这个问题清楚了，争论就可以统一了。 股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。它与股票现货的运行规律是不一样的，一个是现货交易、一个是期货交易。期货市场有自己运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，我国一些著名学者曾指出有些提议是没有根据的，要从根本上要认识其运行的规律性，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去运做，是违背规律的，也是不可行的。“327国债事件”的发生充分说明了这一点，同样的国债期货，在北京商品交易所上市是成功的，可在上海证券交易所却出了大问题，关键在于其运行规则没有按期货的规则进行。 在国际上，股指期货都是在期货交易所上市交易，都是由期货经纪机构代理交易。世界上有的国家和地区的交易所是现货期货合一的，但下面是两个小交易所分别进行证券和期货的交易，其运行规律是不同的，机构也是分离的。有的国家期货、证券商品混业经营，但由于内部机构是分开的，实际上是两种不同性质的经纪机构。因此，目前的一些争论上有在对股指期货的运行规律有深刻的认识的基础上才能进行深入地讨论，否认大家讨论是没有基础的。 。
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从我国期货市场的实践来看，根本不存在这个问题。我国股票现货市场经过90年代下半期的长足发展，已经是一个较为发达的现货市场，而这个市场又在大力发展的过程当中，非常需要股指期货的上市。目前认为现货条件不具备的人认为市场还存在“庄家”，有国有股减持的问题上，没有统一的股票指数。我认为，这种看法是没有道理的：（1）目前股票市场上的确存在着“庄家”，但这正是我们要推出股指期货、股票期货的理由，因为有了期货，会形成谁也左右不了的价格，“庄家”时代会终结。（2）股市上有无“庄家”，个别股价是否合理，不影响股指期货的交易，它们并不存在必然的联系。（3）统一编制股票现货指数，只是一个技术性问题。（4）国有股减持，影响个股的价格和大盘的涨跌，的确是一个现货市场的健全问题，但是，它并不是上市股指期货的一个必要条件，相反，有了股指期货，也可以为政策的调整提供回避风险的手段。（5）从历史上看，有了期货市场之后，现货市场才会真正地健全化、秩序化，如有色金属市场，没有期货市场之前，价格欺诈、流通环节多、秩序乱等问题难以根除，有了期货市场，长期供销合同方式由于有了基准价格而发展起来，流通渠道顺畅、环节少，根除了价格欺诈等问题。
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从我国期货市场的实践来看，根本不存在这个问题。我国股票现货市场经过90年代下半期的长足发展，已经是一个较为发达的现货市场，而这个市场又在大力发展的过程当中，非常需要股指期货的上市。目前认为现货条件不具备的人认为市场还存在“庄家”，有国有股减持的问题上，没有统一的股票指数。我认为，这种看法是没有道理的：（1）目前股票市场上的确存在着“庄家”，但这正是我们要推出股指期货、股票期货的理由，因为有了期货，会形成谁也左右不了的价格，“庄家”时代会终结。（2）股市上有无“庄家”，个别股价是否合理，不影响股指期货的交易，它们并不存在必然的联系。（3）统一编制股票现货指数，只是一个技术性问题。（4）国有股减持，影响个股的价格和大盘的涨跌，的确是一个现货市场的健全问题，但是，它并不是上市股指期货的一个必要条件，相反，有了股指期货，也可以为政策的调整提供回避风险的手段。（5）从历史上看，有了期货市场之后，现货市场才会真正地健全化、秩序化，如有色金属市场，没有期货市场之前，价格欺诈、流通环节多、秩序乱等问题难以根除，有了期货市场，长期供销合同方式由于有了基准价格而发展起来，流通渠道顺畅、环节少，根除了价格欺诈等问题。。
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股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。它与股票现货的运行规律是不一样的，一个是现货交易、一个是期货交易。期货市场有自己运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，我国一些著名学者曾指出有些提议是没有根据的，要从根本上要认识其运行的规律性，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去运做，是违背规律的，也是不可行的。“327国债事件”的发生充分说明了这一点，同样的国债期货，在北京商品交易所上市是成功的，可在上海证券交易所却出了大问题，关键在于其运行规则没有按期货的规则进行。
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关于股指期货的本质问题 在许多讨论文章中，我觉得有一个关于事物本质的争论隐含在背后，即股指期货是现货还是期货，它属于证券范畴还是期货范畴的问题。许多文章简单地把它当成了证券现货的范畴来研究，是有问题的。 股指期货属于期货市场中的一个交易品种，是以某一类股票指数为现货背景的指数期货合约的一种期货产品。 股指期货与股票有着联系与区别。二者的联系在于股指期货合约的现货基础是股票价格指数，实际上是现货与期货的联系。股指期货有着自己鲜明的特点：(l)股指期货交易的对象不是股票，而是以经过统计处理的股价指数为基础而设计的期货合约；(2)股指期货采取保证金交易制度即期货交易制度，而不是股票的现货交易制度；(3)股票指数期货有交割时间，而且以现金作为交割手段，而非股票以过户方式完成交易；(4)股指期货有卖空机制，即不持有股票可以抛出股指期货合约，并且不像股票有限定的数量，它可以随着交易双方的成交而无限地生成持仓量，没有限量。 需要特别指出的是，单只股票的期货往往使许多人混淆了现货和期货的概念。单只股票期货是以单只股票的价格为标准而设计的期货交易品种，是为该只股票的长期投资者提供风险管理服务的一种新型金融商品。但是，它和股票的区别仍然是一目了然的，是两个不同性质的事物。 -------------------------------------------------------------------------------- 。
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在许多文章中争论的一个理论问题是股指期货在哪个交易所上市，谁去代理经营。由三种代表性的意义，一种是在证券交易所上市，由券商代理经营；另一种是在期货交易所上市，由期货公司代理经营；第三种意见是单成立“指数期货公司”，在证券交易所上市，并且各有各自的理由。我认为，这些理由都是表面的，最根本的理论问题是，股指期货运行的规律性是什么。这个问题清楚了，争论就可以统一了。 股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。它与股票现货的运行规律是不一样的，一个是现货交易、一个是期货交易。期货市场有自己运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，我国一些著名学者曾指出有些提议是没有根据的，要从根本上要认识其运行的规律性，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去运做，是违背规律的，也是不可行的。“327国债事件”的发生充分说明了这一点，同样的国债期货，在北京商品交易所上市是成功的，可在上海证券交易所却出了大问题，关键在于其运行规则没有按期货的规则进行。 在国际上，股指期货都是在期货交易所上市交易，都是由期货经纪机构代理交易。世界上有的国家和地区的交易所是现货期货合一的，但下面是两个小交易所分别进行证券和期货的交易，其运行规律是不同的，机构也是分离的。有的国家期货、证券商品混业经营，但由于内部机构是分开的，实际上是两种不同性质的经纪机构。因此，目前的一些争论上有在对股指期货的运行规律有深刻的认识的基础上才能进行深入地讨论，否认大家讨论是没有基础的。 。
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关于股指期货运行规律性的问题 在许多文章中争论的一个理论问题是股指期货在哪个交易所上市，谁去代理经营。有三种代 表性的意见，一种是在证券交易所上市，由券商代理经营；另一种是在期货交易所上市，由期货 公司代理经营；第三种意见是单成立“指数期货公司”，在证券交易所上市，并且各有各自的理 由。我认为，这些理由都是表面的，最根本的理论问题是，股指期货运行的规律性是什么。这个 问题清楚了，争论就可以统一了。 股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。期货市场有自己 运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。 它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去 运做，是违背规律的，也是不可行的。 在国际上，股指期货都是在期货交易所上市交易，都是由期货经纪机构代理交易。世界上有 的国家和地区的交易所是现货期货合一的，但下面是两个小交易所分别进行证券和期货的交易， 其运行规律是不同的，机构也是分离的。有的国家期货、证券商品混业经营，但由于内部机构是 分开的，实际上是两种不同性质的经纪机构。因此，目前的一些争论上有在对股指期货的运行规 律有深刻的认识的基础上才能进行深入地讨论，否认大家讨论是没有基础的。 。
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股指期货是期货交易的一个大类品种，其运行规律是期货市场的运行规律。它与股票现货的运行规律是不一样的，一个是现货交易、一个是期货交易。期货市场有自己运行的规律，如实行保证金制度、每日结算无负债的制度、涨跌停板制度、交割月份制度等等。它的交易交割制度与现货市场是不同的。因此，我国一些著名学者曾指出有些提议是没有根据的，要从根本上要认识其运行的规律性，若是期货品种拿到证券交易所用股票交易系统去运做，是违背规律的，也是不可行的。“327国债事件”的发生充分说明了这一点，同样的国债期货，在北京商品交易所上市是成功的，可在上海证券交易所却出了大问题，关键在于其运行规则没有按期货的规则进行。