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引子:2004年,在四川长虹的历史上,会永远被铭记。 这一年,执掌四川长虹20年的老帅倪润峰离去,少帅赵勇受命继任；这一年,四川长虹由于对APEX公司应收账款、存货、委托理财投资进行计提,从盛极一时的龙头股跌入了巨亏36。8亿,创下中国证券市场年亏损之最。对四川长虹的未来,50多万的投资者、9000万的消费者怀疑着、关注着、期待着…… 2005年4月18日,公布巨亏年报的两天后,四川长虹2005年第一季度报表漂亮亮相,1。74亿的净利润似乎给所有的怀疑、关注找到了答案,给所有的期待找到了福祉。董事长赵勇公开宣布:长虹最困难的时期已经过去,长虹的未来值得期待。资深证券师分析,在巨额计提的重压下,在一赢一亏之间,四川长虹已经卸下包袱,轻装上阵,走出亏损的阴影,开始了新一轮的健康跑。 漂亮季报--长虹走出困境 根据四川长虹的一季度报表显示:一季度四川长虹共实现主营业务收入40。20亿元,同比增长45。5%；实现净利润1。74亿元,同比增长126。25%；实现每股收益0。08元,同比增长429。8%。创下了四川长虹成立近50年来的历史最高水平。其中,四川长虹电视主业收入27。82亿元,空调收入3。16亿元,IT产品收入为4。17亿元,IT产品收入占到了公司主营业务收入的10。37%,其利润大约占公司总利润的7%-8%。这是涉足IT产业5个月来,IT产品首次进入四川长虹分行业收入表,成为四川长虹新的利润增长点,也是季报一大亮点。 据了解,以IT分销以及应用集成和自有品牌数码产品的销售为主业的长虹朝华虽然成立时间很短,但是目前在国内IT分销企业中已经排名第4,在MP3销售企业中已经名列第2,成长速度非常快。涉足IT产业仅仅5个月,就能取得这样的成绩,实在令人欣喜,这也更坚定了四川长虹加速产业结构调整的信心。四川长虹终于用赢利的季报,粉碎了过去9个月以来所有对公司未来的怀疑,终于可以对被负面消息困扰的投资者说一句四川长虹最困难的时期已经过去了！公司在董事会报告中这样表述:公司坚持有进有退,有所为有所不为的产业发展方针,对现有产业进行了重大重组,在产业转型方面迈出了关键的一步,并成功的实现了企业的组织转型,为四川长虹未来的可持续发展奠定了坚实基础。 此外,2005年一季度,四川长虹在销售、利润、现金流量等经营、财务指标大幅上升的同时,公司的资产负债率依然保持在较低的水平,仅为34。43%。而经过虹色十月、大平板显示真水平等一系列大型推广活动,公司的存货已经由2004年末的70亿减少到48亿。与此同时,公司管理费用大幅降低,比去年同期减少了约3000万元,下降幅度约为30%。到一季度末,公司净资产96。28亿元,在国内同行业中仍处于前列,持有现金及现金等价物约为23亿元,公司资金面非常充裕。 透过一季报,展示在投资者面前的四川长虹,是一个主营业务大幅增长、管理费用大幅下降、新增业务利润凸显、资金状况充沛的四川长虹；是一个已经走出亏损阴影,卸下包袱、轻装上阵的四川长虹；是一个依然保持良好发展潜力,转型之路已初见成效的四川长虹。 长枪短炮--长虹营销大突破 对于今年的一季报,对于公司的现状,四川长虹是这样理解的:四川长虹最困难的时期已经过去了,但最好的长虹还要通过凤凰涅磐似的创变。 最困难的时期已经过去的标志有三。第一,从资金状况看,四川长虹目前资金面充裕,资产负债率保持在较低的水平,同时应收帐款和存货都较上年大幅降低,特别是存货,比去年底减少了约22亿,是近几年来最低的；第二,从经营情况看,四川长虹经营状况已经得到明显改善,一季度实现主营业务收入40。20亿元,比去年同期的27。64亿元增长45。5%。从分产品线的情况看,彩电销售同比增长30%,空调同比增长300%,平板电视增长了15倍,视听、电池、网络也都是成倍数的增长。四川长虹各类产品的相对竞争状况都出现良好改观,可以说,去年12月份以后,四川长虹各类产品市场占有率的增长情况是国内同行中最好的；第三,企业的内外部发展环境都发生了大的改进,企业凝聚力有所增强。一季度公司骨干员工的月流失率只有千分之3。5到5,比去年同期下降30%。而社会各界对四川长虹也从开始的怀疑到关注,从关注转到期待。 但客观的讲,四川长虹最好的时候还远没有来,因为支撑业绩增长的因素,还更多是依靠一些短期因素,还缺乏一种结构性的、制度性的长效增长因素。长效措施有一些,但支撑目前业绩的,还主要是短措施。用董事长赵勇的话说:我既感到为四川长虹的改变而做出的努力没有白费,但看到未来仍任重道远。事实上,四川长虹漂亮季报的背后,除了终端大力促销等短期因素的作用,公司从去年开始的一系列长期措施也已经凸现作用。按照四川长虹的说法,用借助长枪短炮来共同支撑企业近期业绩和未来发展。 毫无疑问,去年以来四川长虹组织结构的调整是公司经营状况改善的一大重要长效措施。去年换帅之后,四川长虹就请来罗兰贝格公司进行管理咨询,协助公司完成了相关流程设计,把过去高度集权的组织结构分成事业部和13个产业子公司,并建立起以明确个人责任为前提的业务考核体系,以财务为核心的业务评价体系,和以成果为标准的业务奖惩体系。变火车头式的管理模式为联合舰队,各产业公司由产-供-销向销-产-供的市场化流程转变。力图实现明晰责任体系、提高反应速度和培养一支企业家队伍的目的。目前,新组织结构下的四川长虹电视、空调、电池、网络、视听、电子工程等各产业线发展势头迅猛,总体赢利能力不断加强。 第二个重要的长效因素是产业结构的调整和战略转型。四川长虹确立的产业新战略,即有进有退,突出优势。对于符合长虹的整体战略的产业,坚决做大做强。比如在彩电等优势产业上,长虹将面向国际市场,运用包括资本运作在内的各种手段,强化其优势,促进该产业的生产、销售、技术进步。而对一些不具有市场比较优势的产业,或者进行收缩,或者与国内外的优势企业进行资源整合,借力求生。 根据这一战略,四川长虹围绕核心业务、战略业务、新兴业务三个梯队,加大了产业结构调整和转型的力度,贯彻有所为,有所不为的原则,积极推进公司由传统家电向信息家电的战略转型。四川长虹的定位是从传统家电向中国3C融合的终端解决方案提供商和内容服务商转化。公司相继成立了长虹朝华、国虹通讯和长虹信息技术公司,不断优化资源配置,积极把握3C融合中的市场机遇,力图再造四川长虹的利润增长点。与此同时,四川长虹也逐步退出一些自己能力较差、没有兴趣、和信息家电关联不大的产业,把这些产业交给在细分行业中的优秀企业。与倪润峰时代对彩电的独生子女政策相比,换帅后四川长虹更多的是化整为零、在多个方向布点,走的也是多元化的小公司道路。 第三个非常重要的,就是四川长虹三个满意理念的提升。所谓三个满意,就是员工满意、顾客满意、股东满意。四川长虹认为,只有员工满意了,才可能提供优秀的产品和服务让顾客满意,顾客满意了,企业才有钱赚让股东满意。因此,换帅之后,四川长虹就做了大量工作,从物质上、精神上真正关心员工,使企业凝聚力大大提升。对于客户,四川长虹则透过一系列活动,力图整合营销资源,谋求战略升级,实现双赢。日前落幕的九寨沟虹舞中华四川长虹经销商大会,就邀请了1000多名经销商伙伴,共谋发展大计。另外,为了加强对消费者的服务,四川长虹与中国电信联合开通了4008消费者免费服务热线；在全国展开阳光网络售后服务；还首创性地在消费者中选出感观评判师,让他们参与评判长虹产品的功能、性能以及外观造型,开启厂商与消费者之间全沟通的设计思路,真正体现了关注应用科技、关注消费者的理念。 明确了产业结构方向、调整了企业组织结构、建设了凝聚力强的企业文化之后,现代企业的发展,在四川长虹董事长赵勇看来,更多的是需要战役、更多依靠团队,而不是个人。正是在这样的思路指导下,从2004年7月8日赵勇上任以来,四川长虹开展了一系列大型的主题营销战役,从虹色十月、大平板显示真水平等大规模市场推广活动,到以虹彩视界--长虹大平板的春天为主题的四川长虹数字精品全球巡展,到感观就是标准大型品牌营销战役,以及在国内50多个大中城市分别召开的主题为整合资源、共创赢销的全国经销商会议,都大大提升了四川长虹的企业形象,为实现营销突破奠定了良好的基础。截止今年4月中旬,四川长虹2005年首批订货合同金额已达136亿元,创下了业界合同销售的最高纪录。 3C融合--长虹战略转型 如何在产业领域找到新的业绩增长点?这是一段时期以来困扰四川长虹的问题。今年一季度,IT产品收入首次占到了四川长虹主营业务收入的10%以上,为公司贡献了7-8%的净利润,成为季报中的一大亮点。这仅仅是四川长虹涉足IT产业的开端,不过已经证明了四川长虹转型的初见成效。换帅后的四川长虹抛却了过去集中精力做彩电的思路,将企业发展战略明确定位为由传统家电转型,实现从终端产品提供商向系统技术提供商、服务提供商和内容提供商的转化,不断推动企业产业转型和产品升级。 适应战略转型的需要,四川长虹在去年9月成立了长虹朝华,开展计算机软件、硬件、配件、电子及非专控通信设备的研发、销售、生产、制造和服务。在初涉IT便大获成功后,今年3月28日,四川长虹董事长赵勇宣布,四川长虹全面进入IT和通讯领域,以应对3C时代的到来。国虹通讯和长虹信息技术公司同时成立。四川长虹开始积极探索崭新的3C融合商业运营模式和3C产业发展道路,成为中国传统家电抢滩3C新市场的领先企业。 根据公司的公告显示,投资额为2亿元人民币的国虹通讯是四川长虹与广东长虹、江苏长虹两家子公司以合资方式组建的。四川长虹控股45%,其余两家子公司分别持股30%和25%。国虹通讯将完成四川长虹通讯领域内的全部职责,主营业务定位于通讯终端、网络终端及其它个人移动电子产品的研发、生产、销售和服务。投资额为1800万元的长虹信息则将以3C业务为主营业务,开展与中国电信合作的ADSL业务和视讯业务,并逐步推广IPTV、互联星空与传媒业务。据称长虹信息将会整合四川长虹和中国电信双方的资源,以渠道管理和市场推广为重点发展3C业务。 在四川长虹董事长赵勇看来,一个家电企业在信息家电时代正面临着越来越大的市场压力,必须在新的商业圈和产业链中寻找新的资产。四川长虹所做的就是寻找3C融合时代新的合作机会。不少专业人士也认为目前传统家电市场已日趋饱和,但固定网络和移动领域消费品市场仍有较大潜力。 在通讯领域,四川长虹瞄准的是高端的3G产品,首先落地的是3G手机和GPS系列产品。在四川长虹的规划中,公司在信息家电方面将以彩电为基础进入网络电视、数字电视、IPTV等多个领域。虽然去年12月四川长虹才全线进入平板电视,但四川长虹已经将彩电是未来家庭显示中心正式定义,公司甚至还计划未来将在上游的资源配套与平板电视模板上进行投资。围绕3C融合及信息家电产业的升级,四川长虹将与国内外强势的家电企业、IT企业和传媒业进行强强合作,在IPTV网络电视、新视通、多媒体信息终端、高端数字通讯、网络游戏和家电产品核心部件等多领域全线出击,并快速实现产业化。 虽然这仅仅是一个未来发展方向上的评估,但四川长虹在短期之内的投资方向和产业调整显然会对公司今年的业绩带来深远影响。 根据四川长虹的计划,2005年,公司继在实质性进入IT领域后,还将切入通信产业、PDP屏、空调压缩机、IC集成设计等领域,全面向信息家电转型,而对附加值低的产业进行压缩。 据了解,目前四川长虹和中国电信合作的第一类产品视际通已经在产,将通过平板电视实现可视电话功能,今年目标是联合新增60万用户。这是中国最大的固定电话运营商和家电企业第一次联合推广产品。下一步,四川长虹还将计划和中国电信开展IPTV方面的发展。不仅如此,今年下半年,四川长虹将和中国互联网最大的内容供应商开展合作,进行联合推广。在服务方面,特别是游戏服务方面,四川长虹将作为终端和内容供应商联手,与其形成战略结合。 赵勇在日前召开的四川长虹全国经销商大会上表示,四川长虹目前已经初步搭建起一个跨越宽带网、电信网、互联网的3C产业布局,以破解技术、市场以及环境的三大压力,正在实现从传统家电向信息家电企业的战略转型,实现从终端产品提供商向系统技术提供商、服务提供商和内容提供商的重大升级。今年以来,公司以IPTV、XTV为代表的3C融合产品也已经全面投入研发,这标志着四川长虹产业转型步伐的明显加快。 2005--长虹健康跑 走过困难重重的2004年,四川长虹对于未来的发展蓝图已经有了清晰的认识:以核心业务、战略业务和新兴业务为单元,利用资产重组、资本运作等方式寻求强强联合,实施战略联盟策略,进入信息家电、网络以及平板显示等新兴领域,实现产业结构升级,最终将四川长虹建设成面向个人或家庭的信息产品和服务提供商,积极融入全球市场竞争,全面提升企业运营能力。 根据这一未来蓝图,2005年四川长虹的总体经营思路就是:进一步优化产业和产品结构,加强基础管理,加快反应速度,提升运作效率,实现以组织转型和管理变革促进长虹的可持续发展。 四川长虹将继续以产品线为中心,按照业务集中、精简高效的原则,再造内部业务流程,实现从生产型向经营型的运营模式转变,使各产业公司真正成为专业、快速、适应市场的战略业务单元,全面提升长虹的竞争力。 在优化产业布局方面,今年四川长虹将积极切入通讯产业、PDP屏、空调压缩机、IC制造等领域,全面向信息家电转型。同时,四川长虹将对不具有比较优势、附加值低的产业进行收缩,将这部分资产与行业优势企业进行合资,一方面尽量盘活资产,降低配套成本,另一方面也尽可能地实现战略聚焦和资源聚焦。 在产品结构调整方面,2005年四川长虹将以LCD、PDP大平板产品为主线,大力提升产品质量和精细化做工水平,从设计、制造和售后服务等环节全面提升四川长虹平板产品的竞争力。同时,以3C融合为契机,公司将加速IPTV、XTV等新产品开发,确立四川长虹在平板显示领域的技术和市场领先地位。最大的液晶电视、PDP电视、作为未来家庭信息终端显示器的高端电视、与中国电信合作的视际通、IPTV等等,这些都将成为2005年四川长虹的升级产品。 赵勇董事长认为,2005年四川长虹的工作重点主要就是两件事:提升产品竞争力和提升企业运营效率,加快反应速度。提升产品竞争力将在充分展现长虹各产品线优势的基础上,一方面努力提升产品质量水平,抓好设计、制造、售后服务三大环节,另一方面大力开展市场推广,从天上到地下,从宏观到微观,从产品到卖场,不仅要促进销售,还要提升四川长虹品牌价值,赋予新的内涵。 为实现提升企业运作效率、加快反应速度的目标,四川长虹今年将加快技术创新体系建设,强化包括财务管理、人力资源管理、企业信息化管理、以知识产权为核心的技术管理在内的各项基础管理工作,规范业务流程。 而其中提升企业运作效率的重点就是提高四川长虹运营资金的效率。首先,营业、销售部门要真正发挥对生产的拉动作用。从去年9月份开始,四川长虹生产部门的定单已经全部都由销售部门来下。 其次,在采购环节,四川长虹已经取消一切没有附加价值提供的、不合理的代理商,过去的200多家代理商,目前已被压缩到40家,长虹还对其强制性推行VMI(供应商管理库存),以降低采购资金占用。就是供应商在四川绵阳设立库存,四川长虹按照自己的实际消耗量,在一定期限内,与之进行结算。 第三,在物流环节,四川长虹今年成立了物流公司,把内、外部物流,销售、生产、自己的物流和供应商的物流、经销商物流,整合在一起,提升运作效率。预计今年将能节省成本7000万元。与此同时,四川长虹还将继续降低库存积压,降低跌价损失。按照这些做法,四川长虹流动资金的周转速度预计将从去年的1。7次提高到今年的6次,大大提高资金的使用效率。 根据四川长虹一季度报表的情况显示,公司优化产品和产业结构的努力已经收到了实效,以LCD、PDP大平板电视为代表的富有竞争力的新产品已经投放市场,抢占了市场先机。统计数据显示,2005年1月,长虹海外销售同比增长122%,长虹彩电销售同比增长22%,长虹空调国内销售同比增长400%,长虹电池销售同比增长300%,长虹网络销售同比增长500%。今年一季度,四川长虹彩电业务收入突破27亿,空调第一季度销量已突破33万台,同比增长338%以上。而公司提高运营资金运作效率的工作也成果显著,一季度库存减少了约22亿元。 目前的四川长虹,数字彩电、数字平板、数字商用电子、数字网络、数字视听、空调产业、电源产业、电子器件等各现有产业赢利能力都在稳步提高,各个新兴产业也出现了强劲的发展态势,不断有新的增长点成长起来成为公司的利润主体。在一系列市场营销战略的促进下,公司各类产品市场经营出现了较大增长,一季度四川长虹各类产品的销售创下了历史最好水平。 在网络建设上,四川长虹产品的销售、服务网络早已遍布全国。在国际市场上,四川长虹也已经建立起全球经营贸易格局。今年上半年,四川长虹还将在全球设10个点,进一步巩固其拓展国际市场所取得的份额。在出口产品、建立贸易基地的同时,公司正一步步谋求技术和品牌输出。据了解,四川长虹2005年将向国外输出12条彩电生产线。目前,四川长虹正在积极与国外一知名彩电巨头洽谈,共同出资建厂,以此实现全球销售的更大发展。根据计划,四川长虹将用2到3年时间实现全球自有品牌的销售。 经过产业转型步步推进、新产品不断面市、市场推广推波助澜,2005年四川长虹主营业务实现了大幅增长,新兴业务利润凸显,同时财务状况良好,运营资金效率大大提高,管理费用大大降低,这一切都表明四川长虹已经开始了新的健康跑。 风雨过后--长虹值得期待 虽然2004年四川长虹的巨亏使公司面临很大的困难,但过去46年的发展也给公司留下了雄厚的本钱,四川长虹仍然是一家值得市场期待的企业。 具体而言:第一,作为一个国内家喻户晓的品牌,四川长虹的无形资产依然很有价值。在2004年公布的品牌价值榜中,四川长虹品牌评估价值就已经高达330多亿元； 第二,四川长虹目前拥有96。28亿的净资产,已经形成了数字电视、数字平板显示、数字变频空调、数码产品、数字网络、数字商用电子、数字器件、电源、信息家电3C融合产品等十四大产业簇群,是全球最强的电视研发和制造商、亚洲最大的电子部品器件研发和制造基地、中国最大的数字电视机顶盒产品和技术供应商、中国最大的环保电池生产基地之一、西南最大的数字环保变频空调基地,到去年底,四川长虹彩电全球累计销量已达9000万台。 除了成熟的产业链,四川长虹的资金实力也依然雄厚。在目前国家紧缩银根的情况下,四川长虹资金运转仍然十分良好。各大银行的授信额度加起来近百亿。资金充裕,产业链条扎实,加上当地政府倾力支持,四川长虹对再造辉煌信心十足。 第三,四川长虹拥有一个年轻、高学历的管理团队。目前以赵勇、王凤朝为首的四川长虹中高层平均年纪仅30多岁,据称是目前四川省大型国有企业中最年轻的领导班子。年轻人特有的冲劲、活力,将使四川长虹焕发勃勃生机。另外,四川长虹经过几十年发展,也积累了一大批企业管理、技术等方面人才,人才队伍配套,结构合理。 不仅如此,2004年对应收帐款的坏帐计提以及11亿库存的计提,给四川长虹过去累积多年的问题划上了句号,彻底甩掉了历史包袱。虽然给公司带来了巨额的亏损,但是分析人士认为,四川长虹的持续经营能力和资产质量并没有因此被破坏,相反,产业转型给四川长虹带来了新的发展能力,公司一季度0。08元的每股收益就是最好的证明。 观察四川长虹近年来的业绩状况,从1999年四川长虹开始调整的探索起,1999年的每股收益为0。243元,2000年为0。127元,2001年为0。041元,2002年为0。081元,2003年为0。095元,到2004年的亏损1。701元,基本上是一个日渐下降的趋势。显然,在家电市场日益饱和、竞争日益加剧、产品升级换代频率加快的情况下,公司过去以彩电产业为主强调规模化生产的策略已经不再奏效。 从2004年7月以来,四川长虹加快了产业转型和产品升级,并适应目前市场竞争的变化,及时调整公司组织结构,变火车头式管理模式为建立联合舰队,实现从生产型企业向经营型企业的转变。不仅如此,四川长虹还在今年初结束了无独立董事的历史,推举出四位在资本运作、法律方面非常资深的人士担任公司独董。业内人士认为,此举不仅会进一步规范公司的运作,而且将提高四川长虹面对国际化的市场和竞争的科学决策能力以及在全球范围内开展资本运作的效率。 目前四川长虹的股价已经经历了长达7年的下跌。到今年4月30日,四川长虹的每股收盘价仅为4。15元,总市值为89。81亿元,低于每股4。449元和96。28亿的净资产,公司的价值被低估。有不少证券分析师认为,丢掉历史包袱,找准产业方向,按照现代化经营战略发展的四川长虹将迎来新一轮的上升行情。 根据规划,四川长虹正以其信息家电方面的实力,集成当代高新技术,构筑以电视终端为主体的家庭多媒体信息中心,实现信息家电的互联、互通、互控,从而组建一个完全满足用户需求的家庭信息港,并使之与城域网、与国际互联网交互连接；丰富数字电视接收机、数字电视显示终端、数字音视频播放机、数字变频环保空气调节器等产品的功能,提高性能,同时沿着各产品线的产业链,向关键部品、软件及服务等领域拓展；向系统设备、增值服务、网络服务、内容提供等业务延伸,把四川长虹打造成全球的信息家电提供商、关键部品供应商、系统软件开发商、广电网络(相关,行情,个股论坛)服务商、商用信息系统集成商,为树数字长虹打下坚实的基础。 对于未来,四川长虹董事长赵勇明确表示,对创造长虹的新辉煌充满信心。而总经理王凤朝也在内部表示:一年以后,四川长虹组织结构调整的效应,就会真正显现出来。公司发言人也表示:公司2005年的各项经营指标将会有较大幅度的增长。新一轮的快跑正处于起步阶段。新长虹的既定发展战略不会因此改变,一个全新的长虹将喷薄而出！事实上,2005年第一季度四川长虹的业绩已经清晰地描绘出了四川长虹发展的最新轨迹,表明四川长虹已经从亏损的阴影中走出来。凭借公司强大的市场推广能力和技术创新能力,我们有理由期待四川长虹新。
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短期趋势还不错,但近期不大好,明天如果跌破今天最低价卖出,否则持有.
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差不多到点了，该下了